国巨集团近日宣布，11月份合并营收环比增长，主要得益于收购法国施耐德电机高阶工业感测器事业部。然而，供应链的库存及终端需求仍在持续调整中。

虽然国巨原本预估本季营收将因假期和年底库存盘点影响而季节性修正，估季减5%左右，但有消息传出，国巨有意调高本季展望，由原先预期营收较上季衰退约5%，上修为持平至略微成长。

国巨出货以工控及车用应用为大宗，其中，车用营收比重已达25%，并持续提升利基型产品占比，包括车用、工控、网通、医疗等。加上今年顺利收购德国、法国两家传感器厂，利基品占比有望将提升到八成，能降低景气循环对营运带来的影响。

被动元件的库存状况在持续改善中，库存水位有序下降。中国台湾被动元件通路商表示，包含OEM与ODM在内的终端库存平均由3.5个月降到1.7个月左右，通路商等市场库存平均也由3.5个月降到2.1个月左右，工厂库存从之前大约2~3个月降到平均1~1.5个月左右。看起来2024年Q1应该是客户订单谷底/库存也应会达相对低水位，除了前景不是很明确下单比较保守，看明年Q1相对动能较弱，估计明年下半年市场会陆续起来，尤其上半年没做足够预测的客户在下半年供需可能会有小幅失衡，提醒客户可以预先备货，整体明年还是比较审慎乐观，下半年会比上半年更值得期待一些。

华新科表示，因为市场需求今年来看可能还是比较持平状态，而大部分市场预估明年应该是个还不错的年度。国巨也认为Q4到明年Q1就是本波被动组件产业下行循环谷底，国巨在营运上已经做好准备，希望明年是成长的一年。

整体来看，被动元件2023年Q4整体市场库存状况持续改善中，各大厂持续调整产能，供应端库存朝健康水位进展；明年上半年来看，供需逐步平稳且价格持平，全年包括车用/电信设备/网通装置/低轨卫星5G/6G/IoT/AI等会持续带动成长，而高端产品蓬勃发展，用到规格比较高阶也会带动ASP提升。

电容市场目前用量最多的仍是手机，一支手机用量千颗甚至更多，每年平均全球手机产出约12亿支，吃掉大约1/4的MLCC产量；其次为PC，手机含网通类产品再加上计算机及周边产品就占整体电容用量近5成规模，预期明年随着消费性电子复苏，电容厂商营运可望随之回温。

此外，迭加服务器/数据中心/AI用的switch及路由器等所有电信设备跟网通装置(含手机)，相关用量预计到2026年会成长32%，尤其一台AI服务器会用3~4千颗MLCC、明年估生产100万台且都是用高阶规格，也是带动市场成长的动力。

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